1月20日晚间，南侨食品发布 2025 年年度业绩预告，公司预计全年归母净利润为3626.37 万元至4351.64 万元，同比大幅下滑78.39%至81.99%；扣非净利润为3087.65万元至 3705.18 万元，降幅为79.71%至83.09%。
这是南侨食品 2021 年 5 月登陆 A 股以来，归母净利润与扣非净利润首次跌至上市以来最低水平，而营收端也未能带来惊喜，2025 年公司实现营业收入 30.65 亿元，较上年同期下滑约 3%，营收增长乏力的困境仍在延续。
南侨食品此次业绩大跌，核心原因在于成本端的持续承压与产品结构的不利变化形成了双重挤压。作为以烘焙应用油脂、淡奶油、乳制品等为核心产品的企业，棕榈油、椰子油、天然奶油等原材料是公司生产经营的核心成本项，而 2025 年这类原材料的价格波动让公司生产成本大幅攀升。其中棕榈油价格全年走势先扬后抑，尽管年末有所回落，但全年均价较 2024 年仍有明显涨幅；椰子油价格更是走出持续上涨行情，创下历史新高；进口天然奶油及乳制品的价格也同比大幅增长，叠加欧元汇率波动的影响，进一步加剧了公司的成本负担。
成本上涨的压力未能有效传导至产品端，成为利润下滑的另一重诱因。受终端消费复苏缓慢、烘焙原料行业竞争加剧的影响，南侨食品的产品提价幅度未能覆盖原材料的成本涨幅。与此同时，公司高毛利的烘焙应用油脂收入占比出现下降，产品结构的变化让本就承压的整体毛利率雪上加霜。数据显示，2025 年前三季度公司毛利率为 19.01%，上年同期为24.47%，其中第三季度毛利率仅为 17.05%，创下上市以来单季毛利率新低，盈利能力的弱化趋势十分明显。
事实上，2025 年的业绩低谷并非突发状况，而是南侨食品近年来经营问题的集中体现，盈利波动与营收增长乏力早已成为公司经营的两大痛点。从盈利端来看，2022 年至 2024 年公司归母净利润分别为 1.61 亿元、2.32 亿元和 2.01 亿元，同比增速呈现 - 56.41%、44.73%、-13.34% 的大幅波动状态，扣非净利润也同步呈现相似的波动趋势，盈利稳定性不足的问题始终未能解决。即便公司在 2024 年 9 月就已通过产品调价、调整产品结构等方式应对原材料涨价，但后续成本的持续走高还是让这些措施的效果大打折扣。
营收端的表现则更为疲软，2022 年至 2025 年公司营收连续四年增长乏力，彻底偏离了上市初期的业绩预期。2021 年上市之初，南侨食品曾推出限制性股票激励计划，设定了 2021 年营收同比增 25%、2022年营收增长率较2020年不低于45%、2023 年较 2020 年增 65% 的业绩目标。但是公司仅在 2021 年勉强完成。
面对业绩与营收的双重压力，南侨食品也从成本控制、市场布局、产品创新三个维度提出了破局策略，试图扭转经营颓势。
作为烘焙原料行业的重要参与者，南侨食品 2025 年的经营困境，既是原材料价格大幅波动带来的行业共性问题，也暴露了公司自身在成本传导、渠道运营、产品结构调整等方面的短板。当前烘焙行业仍处于市场规模稳步扩大的阶段，冷冻烘焙、本土原料替代等细分赛道也迎来发展机遇，这为南侨食品的业绩修复提供了行业基础。但对于公司而言，如何将成本控制措施落到实处、让渠道扩张产生真正的规模效应、通过产品创新优化收入结构，成为破解经营困局的关键。而 2025 年创下的上市业绩新低，也让这家老牌烘焙原料企业的 2026 年迎来了一场必须打赢的业绩翻身仗。
（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）
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2026-01-23 08:55:01回复